
每每说起股神巴菲特,他的操作总是备受上次关注,然而就在最近伯克希尔的现金储备再创历史新高,股神这是要给后人铺路了吗?

一、伯克希尔现金储备再创历史新高
据澎湃新闻的报到,“股神”巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦现金储备再创纪录新高。
日前,巴菲特执掌的伯克希尔·哈撒韦公布了第三季度业绩。财报显示,伯克希尔第三季度总收入为949.72亿美元,同比增长2%,超过市场预期的915.5亿美元;净利润为307.96亿美元,同比增长17%,超过市场预期的127.3亿美元。最受巴菲特重视的营业利润则为134.85亿美元,较去年同期的100.9亿美元大增34%。
伯克希尔财报还显示,三季度前五大持仓股仍为美国运通、苹果、美国银行、可口可乐和雪佛龙。
该公司称,多年来,其股权投资一直集中在少数几家公司。截至2025年9月30日及2024年12月31日,伯克希尔五大持股的公允价值分别占股权投资总公允价值的66%和71%。这两个时点的五大持仓公司均为:美国运通、苹果、美国银行、可口可乐以及雪佛龙。
伯克希尔还表示,截至2025年9月30日,持有卡夫亨氏27.5%的流通普通股以及西方石油26.9%的流通普通股,持有Berkadia商业抵押贷款公司("Berkadia")50%的股权。
虽然伯克希尔公司业绩仍然表现平稳。但自从今年5月,巴菲特宣布辞任公司CEO以来,公司股价持续跑输大盘。数据显示,今年5月,公司股价创下812855美元的历史新高。随后持续回落,至今下跌幅度达到11%。5月至今,标普500指数涨幅高达21%。

二、后股神时代到底路在何方?
近期,伯克希尔现金储备再创历史新高,这一现象引发了市场的广泛猜测和深入探讨。不少人认为,这或许是股神巴菲特为其退休后的继任者铺路的重要举措,我们又该怎么看这件事呢?
首先,伯克希尔的现金储备创新高是很正常的事情。当前正处于股神巴菲特退休的交接阶段,提高现金储备无疑是为继任者提供更好施展空间的有效手段。巴菲特作为投资界的传奇人物,其投资决策和战略眼光一直被市场所推崇。然而,随着年龄的增长,他不可避免地要考虑公司的未来发展和权力交接问题。对于继任者而言,拥有充足的现金储备就像是手握一把强大的武器,能够在面对复杂多变的市场环境时更加从容地做出决策。当市场出现优质投资机会时,充足的现金可以让继任者迅速出手,抓住机遇;而在市场低迷或面临不确定性时,现金储备又能为公司提供足够的缓冲,保障公司的稳健运营。通过增加现金储备,巴菲特实际上是在为继任者创造一个相对宽松和有利的经营环境,帮助他们更好地应对未来的挑战。

其次,对于伯克希尔而言,真正的挑战并不在于财务层面的资金充裕与否,而在于其灵魂人物巴菲特所构筑的无形资产,品牌信仰与市场信任能否被有效延续。在过去半个世纪里,巴菲特不仅是公司的CEO和首席投资官,更是整个企业的精神图腾。他的名字几乎与伯克希尔划上了等号,投资者购买伯克希尔股票,很大程度上是基于对巴菲特个人判断力、道德操守和长期主义哲学的信任。这种高度人格化的公司形象,虽然在特定时期极大地增强了市场信心,但也埋下了继任难题的伏笔。无论继任者的能力多么出众,他在接班之初都将面临前所未有的挑战,市场不会以普通CEO的标准去衡量他,而是会用显微镜般的眼光审视他的每一个决策:是否延续了价值投资的核心理念?是否具备独立判断大型并购项目的能力?是否能在危机时刻展现出与巴菲特相媲美的冷静与远见?一旦其表现稍有偏差,便可能引发舆论质疑甚至股价波动。这种“光环效应”下的压力,远超一般企业交接所能承受的范围。
第三,任何一家公司只要想基业长青,都需要有超脱任何个人的持续发展能力。之前的微软、苹果如此,如今的伯克希尔也如此。微软在比尔·盖茨的带领下成为全球科技巨头,但在他逐渐退居二线后,公司依然能够保持创新和发展的活力,这得益于其完善的公司治理结构和持续的创新文化。苹果公司同样如此,乔布斯的离世并没有让苹果走向衰落,反而在新的领导团队带领下继续在全球市场上占据重要地位。对于伯克希尔而言,要想实现基业长青,就必须摆脱对巴菲特个人的过度依赖,建立起一套独立于个人之外的持续发展机制。这包括培养优秀的管理团队、完善风险管理体系、加强创新能力等方面。只有具备了这样的能力,伯克希尔才能在未来的市场竞争中立于不败之地,无论谁担任公司的领导者,都能够推动公司不断向前发展。

第四,我们必须清醒认识到,巴菲特终究是一位高龄长者,时间规律不可违逆,资本市场也终将迎来真正的“后巴菲特时代”。在这个背景下,伯克希尔的核心使命已不再是追求短期回报最大化,而是如何构建一个即使没有巴菲特坐镇,依然能够自我驱动、持续创造价值的永续型企业。这不仅关乎股东利益,更是一场关于企业生命周期管理的经线跨越,巴菲特的继任者及其团队面临的真正考验,是如何在尊重并继承巴菲特遗产的同时,又能根据新时代的经济环境做出必要调整。更为重要的是伯克希尔还需加强对年轻一代投资者的沟通,重塑品牌形象,使其不再仅仅属于“老一辈价值投资者”的专属符号,而是成为代表稳健、责任与长期主义的新时代标杆,这才是伯克希尔最需要做的事情。
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